Operaciones
financieras especiales:
a)
Fronting loans. Este tipo de préstamos consiste en lo
siguiente: la matriz de una empresa multinacional o una filial
financiera, localizada en un paraíso fiscal, deposita un volumen
determinado de fondos en un banco preferentemente multinacional a
un tipo de interés libre de impuestos y éste concede un préstamo
por un importe equivalente a una filial constituida en un país
con un elevado riesgo político. Esta operación elimina el
riesgo político que se derivaría de la financiación directa
por parte de la matriz a la filial, evita las posibles
restricciones a las transferencias de fondos derivadas de
cualquier préstamo matriz/filial y reduce la fiscalidad a nivel
mundial de la empresa si se utiliza un "paraíso fiscal".
El mecanismo de esta operación aparece en el Cuadro 45. Una variante de este tipo de
operación, los créditos swaps, ya estudiados, reducen además
el riesgo de cambio.
b)
Back to back loans o Préstamos Paralelos. La explicación
de este tipo de operaciones la realizaremos con un ejemplo:
supongamos dos empresas (X e Y) que poseen filiales en dos países
A y B. X posee una filial con necesidades de fondos en el
país B y tiene excedentes de tesorería en la filial del país A.
La otra empresa se encuentra en una situación inversa, con
necesidades de fondos en el país A y excedentes de tesorería en
el país B. Ambas empresas pueden acordar que la filial de X
financie a la filial de Y en el país A y que la filial de Y
financie a la filial de X en B. Ambos préstamos requieren
contratos por separado y deben coincidir en su fecha de
vencimiento (ver Cuadro 46). Con esta
operación ambas empresas pueden conseguir:
·
Eliminar el riesgo político derivado de la financiación directa
de las filiales por parte de la matriz.
·
Evitar las restricciones y/o suspicacias de los gobiernos locales
por la transferencia al exterior de volúmenes considerables de
fondos de las filiales con excedentes de tesorería, reduciendo
además los costes de transferencia.
Por último, en el caso de producirse una intervención
gubernamental de cualquier tipo, que afecte a la filial, se
pueden adoptar diferentes medidas para reducir los efectos
negativos de la misma.
Así, por ejemplo, si el gobierno decide prohibir temporalmente
las transferencias de dividendos, intereses, etc., al extranjero,
se pueden desbloquear fondos mediante un parallel loan o incluso
una operación swap con un banco multinacional con filial o
sucursal en el país en cuestión (depósito de la filial en el
banco en moneda local, crédito del banco a otra filial o a la
matriz en otra moneda).
En último término, ante la amenaza de expropiación o
nacionalización de la filial deben tomarse las siguientes
medidas:
1. La cancelación de cualquier garantía o aval de la matriz
sobre la filial.
2.
Intentar repatriar el máximo volumen de fondos, así como
elementos vitales para las operaciones de la filial como procesos
secretos, componentes esenciales, etc.
3.
Determinar si (y en que’ grado) se va a cooperar con el
gobierno, esperando que éste dé el primer paso.
4.
Iniciar todos los procedimientos legales viables a nivel local e
internacional para lograr la recuperación de la filial o una
adecuada compensación.
En cualquier caso se intenta lograr dos objetivos:
- La máxima compensación en términos de valor actualizado.
- Seguir con cierta presencia en el mercado del país para
facilitar un posible retorno en el futuro.
